🗞 #32 - La locura de ARKK y consejos para afrontar la caída en el precio de las acciones
🗞 #32 - La locura de ARKK y consejos para afrontar la caída en el precio de las acciones
“Los inversionistas exitosos deben moderar la arrogancia de tomar una posición con una gran dosis de humildad, aceptando que a pesar de sus esfuerzos y cuidados, de hecho pueden estar equivocados” — Seth Klarman
😤 La arrogancia de Cathie Wood y los problemas de ARKK
La última semana cerró con una fuerte caída en las empresas de tecnología. Una de las principales víctimas de este movimiento, ha sido el Ark Innovation ETF (NYSE: ARKK). El ETF de la firma ARK Invest liderada por Cathy Wood, es un fondo que busca invertir en empresas de innovación. Durante el 2020, el fondo generó un rendimiento de 156%. Estos resultados le dieron una reputación a Cathie Wood de visionaria.
Por definición, invertir en innovación es una actividad con mucha incertidumbre. Como nos explica Howard Marks, a mayor incertidumbre, mayor serán los riesgos. A mayor riesgo, mayor pueden ser las ganancias, pero también las pérdidas. Y pérdidas son las que ha tenido que afrontar ARKK durante el 2021.
En lo que va de año, el fondo ha caído más de 50%, en comparación con una caída de 21% del índice NASDAQ. Eso sin contar la caída de casi 70% desde su alto histórico en Febrero de 2021.
Quoth the Raven, en su blog QTR’s Fringe Finance, escribió un artículo titulado “Cathie Wood y la definición de locura al invertir.” El autor recuenta como en Diciembre de 2021, cuando muchos inversionistas decían que las valoraciones de las empresas de innovación se encontraban en una burbuja, Wood decía “no estamos cerca de una burbuja.”
Luego de sufrir una nueva caída en Febrero de 2022, Wood dijo en CNBC:
“Creemos que la innovación está en el territorio de las gangas. ... Nuestras acciones tecnológicas están muy infravaloradas en relación con su potencial. … Danos cinco años, estamos ejecutando una cartera de gran valor.”
Para Abril de 2022, su fondo tocaba nuevos bajos históricos, sufriendo una caída de 27% solo en Abril. A pesar de las pérdidas, Wood hizo varias apariciones en público justificando su estrategia sin reconocer algún error. Raven nos resume el problema que afronta ARKK:
“Durante el curso del éxito de Wood, sus analistas o su director de relaciones públicas o... alguien... se le ocurrió la idea de un horizonte de inversión de cinco años para que ella lanzara sus acciones de "innovación". Pero las acciones de "innovación" cuidadosamente seleccionadas por Wood me parecen nada más que historias de crecimiento de ingresos en su mayoría sin la capacidad de generar utilidad que se cotizan en múltiplos pornográficos. Estos nombres fueron, y continúan siendo, las primeras compañías en ser castradas ahora que el mandato de dinero fácil de la Fed ha terminado.”
A pesar de los malos resultados, Cathy Wood cuenta con una serie de fanáticos que todavía están dispuestos a invertir en ella. Por esto, ARKK ha recibido en las últimos entradas de dinero fresco. Sin embargo, el autor piensa que “Cathie Wood no es nada especial como gestora de inversiones.” Las razones:
“Escogió las acciones más arriesgadas y especulativas en el tope de una burbuja de 15 años y tuvo suerte con una: Tesla. Cuando Tesla tuvo su misteriosa carrera 10x, convirtió a Cathie Wood, junto con su equivalente, Ross Gerber, en estrellas. Y ahora, debido a que se hizo popular por la razón equivocada y se celebró por tener cero perspicacia de valoración, se mantiene firme con el pretexto de que es una especie de visionaria de la inversión.
A menos que Wood adopte una nueva actitud con el panorama macroeconómico que continúa empeorando, y mientras la Fed mantenga el rumbo, literalmente espero que la "estrategia" de inversión de Wood la lleve a ella y a sus inversores a la definición de locura.”
👨🏽🏫 Consejos para afrontar las caídas del mercado
Michael Mauboussin, autor de múltiples libros consultados por profesionales del mundo de las finanzas compartió ayer en un hilo de Twitter sus pensamientos respecto a cómo afrontar la situación actual del mercado bursátil.
Si eres un inversionista, nunca pierdas de vista que lo que estas comprando es un pedazo de una empresa con un valor intrínseco.
Busca empresas que estén generando valor, cuyo rendimiento sobre el capital sea mayor que el costo del capital.
Distingue entre los resultados que probablemente tenga la empresa, y las expectativas del mercado. Cuando hay grandes variaciones en los precios de las acciones, las expectativas suelen estar mal calibradas.
Recuerda que menores precios en los activos financieros implican mayores rendimientos esperados. Si puedes invertir más capital, este tendrá mayores retornos esperados.
Nadie sabe qué va a pasar con la economía. Debes estar consciente del contexto económico, pero tratar de predecir el futuro es una tarea inútil.
El Covid fue un gran shock que puso a prueba las habilidades de los gerentes de las empresas. Busca aquellos equipos gerenciales que tuvieron un buen manejo de la empresa durante la pandemia.
Warren Buffett recomienda leer los capítulos 8 (Metáfora de Mr. Market) y 20 (Margen de Seguridad) de El Inversionista Inteligente de Benjamin Graham, y el capítulo 20 (Expectativas) de La Teoría General de John Maynard Keynes.
El estrés suele generar respuestas corto-placistas e ineficientes. Trata de mantener una visión a largo plazo.
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El contenido aquí presentado no debe ser considerado consejo de inversión
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