🗞 #33 - Mercados alcistas y recomendaciones para emprendedores
“La esencia de la gestión de inversiones es la gestión de riesgos, no la gestión de rendimientos. Las carteras bien administradas comienzan con este precepto”. —Benjamin Graham
📈 Las Características de un Mercado Alcista
En su más reciente memo, titulado Bull Market Rhymes, Howard Marks nos comparte su visión sobre la conducta de los inversores durante un mercado alcista. Marks se define como un estudiante y creyente de los ciclos del mercado. Estos ciclos están marcados por la psicología de los inversores a la hora de tomar sus decisiones.
“En un mercado alcista, los acontecimientos favorables conducen a subidas de precios y elevan la psicología de los inversores. La psicología positiva induce al comportamiento agresivo. El comportamiento agresivo conduce a precios más altos. El aumento de los precios fomenta una psicología más optimista y una mayor asunción de riesgos. Esta espiral ascendente es la esencia de un mercado alcista. Cuando está en marcha, se siente imparable.”
Marks nos explica que los mercados alcistas consisten de tres etapas. La primera “cuando algunas personas con visión de futuro comienzan a creer que las cosas mejorarán.” La segunda, “cuando los inversores se dan cuenta de que la mejora está realmente en marcha.” La tercera “cuando todo el mundo concluye que las cosas mejorarán para siempre.”
A pesar de que estos ciclos son conocidos y estudiados, se siguen repitiendo. Muchos dicen que los inversores tienen memoria corta. Pero Marks tiene otra explicación:
“No creo que los inversores sean realmente olvidadizos. Más bien, el conocimiento de la historia y la aptitud de la prudencia se encuentran en un lado de la balanza, y el sueño de enriquecerse se encuentra en el otro. Este último siempre gana. La memoria, la prudencia, el realismo y la aversión al riesgo sólo se interpondrían en el camino del sueño. Por esta razón, las preocupaciones razonables se descartan regularmente cuando los mercados alcistas se ponen en marcha.”
Marks concluye con la siguiente serie de lecciones:
El optimismo se construye alrededor de las cosas que están funcionando espectacularmente bien.
El impacto es más fuerte cuando el repunte surge de una base particularmente deprimida en términos de psicología y precios.
La psicología del mercado alcista va acompañada de una falta de preocupación y un alto nivel de tolerancia al riesgo y, por lo tanto, un comportamiento muy agresivo. Se recompensan los riesgos y se ignora la necesidad de una diligencia minuciosa.
Los altos rendimientos refuerzan la creencia en lo nuevo, lo improbable y lo optimista. Cuando la multitud se convence del mérito de esas cosas, tiende a concluir que "no hay precio demasiado alto."
Estas influencias se enfrían eventualmente después de que ellas (y los precios) hayan alcanzado niveles insostenibles.
Los mercados elevados son vulnerables a eventos exógenos, como la invasión de Rusia a Ucrania.
Los activos que más aumentaron, y los inversores que los sobreponderaron, a menudo experimentan un retroceso doloroso.
Las reflexiones de Howard Marks, nos pueden ayudar a entender las circunstancias actuales del mercado. Al comprender el efecto de la psicología humana en la toma de decisiones de inversión, podremos comprender los ciclos del mercado.
🦾 Recomendaciones de Sequoia: Adaptarse para Soportar
Sequoia Capital, uno de los fondos de inversión de capital de riesgo más importantes del mundo, recientemente compartió una presentación a los fundadores de las empresas en las que ha invertido sobre el entorno macroeconómico actual.
Luego de la época de bonanza en el mundo del capital de riesgo, se esta presentando una nueva realidad, en la cual el capital es mas escaso, los inversionistas son mas impacientes con generar ganancias, y cualquier problema operacional es fuertemente castigado por el mercado.
En un hilo de twitter, Alex Banks resume diez mensajes claves de la presentación:
Acepta la realidad: el entorno económico esta cambiando, y debes reaccionar con propósito y no con arrepentimiento. Prepárate para la nueva realidad.
El capital era gratis, y ahora es caro. Debes entender que los recursos financieros son mas escasos, y quemar capital indiscriminadamente será mal visto por el mercado.
Adáptate rápido. “No es la más fuerte de las especies la que sobrevive, ni la más inteligente, sino la que mejor responde al cambio”.
Muévete rápido. Debes tomar acciones rápido y evitar entrar en un espiral de la muerte.
Planifícate. Toma una actitud productiva, no reactiva.
Cuando hay mal clima, surgen oportunidades nuevas. No las desperdicies.
Prepárate mentalmente para los retos que se avecinan.
Prepara a tu equipo para los cambios que vendrán. Asegúrate que todo el equipo este alineado.
Prepara tu compañía para las nuevas prioridades. Si debes incluir indicadores diarios de liquidez y flujo de caja, hazlo. Si debes concentrar tus inversiones, hazlo.
Ya no puedes usar él músculo financiero para afrontar todos los problemas, debes enfocarte en encontrar mejores soluciones a los problemas.
Con solo responder a este correo nos puedes enviar tus sugerencias o comentarios de lo que podemos mejorar o te gustaría ver en nuestro boletín.
Ya somos más de 130 miembros. Al compartir este correo nos ayudas a crecer nuestra comunidad.
También nos puedes ayudar con un Like.
Siéntete libre de compartir este correo.
El contenido aquí presentado no debe ser considerado consejo de inversión
Síguenos en en Twitter: @aldiaconwallst