🗞 #26 - David Tepper y NFTs
🗞 #26 - David Tepper y NFTs
“Recordar que moriré pronto es lo más importante que he encontrado para ayudarme a tomar las decisiones importantes en la vida, porque casi todo, todas las expectativas externas, todo el orgullo, todo el miedo a la vergüenza o al fracaso, estas cosas simplemente se desvanecen ante la muerte, dejando solo lo que es verdaderamente importante. Recordar que vas a morir es la mejor forma que conozco de evitar la trampa de pensar que tienes algo que perder. Ya estás desnudo. No hay razón para no seguir tu corazón." — Steve Jobs
🎨 David Tepper, el artista de las situaciones especiales.
David Tepper, fundador del fondo de cobertura Appaloosa Management, es uno de los inversionistas más reconocidos de su generación. Forbes estima que su fortuna es de $15.800 millones. Es dueño del equipo de NFL Carolina Panthers y el equipo de MLS Charlotte FC.
El enfoque de Tepper ha sido en financiamiento de situaciones especiales. En inglés se conoce como special situations y son oportunidades inversiones atípicas que tienen el potencial de alterar el curso de un negocio o una economía. Como ejemplo tenemos la bancarrota de un empresa o el default de un país.
Frederick Gieschen, en su blog Insecurity Analysis, nos cuenta la historia de Tepper. Su primer trabajo después de terminar su MBA fue en el departamento de finanzas de una productora de acero. La empresa se encontraba al borde de la bancarrota, por lo que lo que Tepper tuvo exposición a decenas de transacciones de financiamientos. La exposición a ese tipo de operaciones jugaron un papel crucial en el futuro de su carrera como inversionista. Tepper hoy en día dice:
“En la vida, obtén toda la experiencia que puedas. Mientras seas joven, busca la experiencia en lugar de un buen salario.”
Su experiencia para conseguir financiamiento a una empresa que se encontraba bajo stress de bancarrota, le abrió las puertas para llegar a la mesa de bonos basura de Goldman Sachs. Luego de Goldman se independizó y fundó Appaloosa.
Según Gieschen, las primeras buenas transacciones de Tepper “provinieron de las crisis de deuda en América Latina. En 1995, Appaloosa tuvo grandes ganancias en posiciones en Argentina, Brasil y Venezuela.” Respecto a esas operaciones, Tepper comenta:
“Tan pronto como el dinero comenzó a regresar al país, esos mercados despegaron. Entonces pudimos descubrir la variable correcta, para ver en qué enfocarnos. Y cuando cambió, llegamos bastante temprano y pudimos ganar mucho dinero.”
Luego llegó la crisis asiática de 1997, donde Tepper pudo capitalizar con grandes inversiones en Coreo del Sur. Pero luego en 1998, su fondo perdió 29% por el default del gobierno Ruso. Tepper explica lo que ocurrió después:
“Después de perder mucho dinero con los bonos rusos en 1998, volvimos a comprar bonos rusos y eurobonos. Ningún banco los quería en su balance. Pagamos 16 centavos por dólar por los bonos rusos del 28, con un cupón del 12¾ por ciento. Los vendimos por alrededor de 40 centavos por dólar”.
Luego vino la burbuja del internet. Donde Appaloosa perdió 25%. Geischen relata:
“Tepper se fue corto en la burbuja del Nasdaq en 2000, pero cubrió la posición debido a la presión de los inversionistas, cinco semanas antes de que el mercado colapsara. En el libro Alpha Masters lo llamó “una de los peores decisiones de su carrera”. Se comprometió a no permitir que sus inversores vuelvan a interferir en sus decisiones.”
En las vísperas de la crisis financiera del 2008, Tepper “redujo el apalancamiento, levantó efectivo y creó un nuevo fondo.” En esos momentos de pánico el mercado esperaba el colapso del sistema financiero, luego de la bancarrota de Lehman Brothers, y esperaba la nacionalización de los grandes bancos.
A pesar de sufrir otra caída de más de 20% en sus rendimientos durante el 2008, Appaloosa logró tener un impresionante retorno de 132% en el 2009. La clave para su retorno fue saber donde buscar. Mientras otros inversionistas se enfocaban en comprar las acciones de los bancos, Tepper empezó a realizar fuertes inversiones en instrumentos de deuda y acciones preferidas de estas instituciones. Tepper dice:
"La mayor parte de la ventaja estuvo en el lado de las acciones preferidas y de la deuda. Tal vez por eso tanta gente se perdió esta oportunidad. Simplemente no podían verla".
A pesar de todos las fuertes caídas, de más de 20%, que Tepper sufrió, siempre logró mantenerse fiel a su estrategia para sobreponerse. En el año 2019, cerró su fondo de cobertura y retorno el dinero a sus inversionistas. Hoy en día Appaloosa es un family office que maneja el patrimonio de Tepper y sus empleados.
🖼 El valor de una imágen digital en formato de NFT.
En enero de 2020 este año, el rapero Eminem gastó 123.45 ETH, equivalente a $450.000, para adquirir un NFT de una imagen de un mono con rasgos similares a él. El mono es parte de la colección de Bored Ape Yacht Club (BAYC). Esta transacción generó un gran revuelo e interés con respecto a los NFTs.
¿Por qué alguien pagaría una suma tan grande de dinero por una imagen digital que cualquiera puede tener en su teléfono? ¿Qué beneficios te da ser dueño de una pieza de la colección de NFTs’ de BAYC?
De acuerdo a un artículo publicado por el profesor de Harvard, Scott Duke Kominers, la compra del NFT va mas allá de los derechos sobre una pieza de arte digital:
“Ser propietario de un Bored Ape NFT otorga acceso a una comunidad en línea de propietarios, así como a productos de edición limitada y una variedad de eventos físicos y virtuales. Y con el Bored Ape más barato en el mercado con un precio de alrededor de $ 200,000 en este momento, los propietarios forman un club exclusivo y de autoselección.”
Es decir, ser propietario del NFT no solo tiene el beneficio de tener los derechos sobre dicha imagen, sino que también trae los beneficios de formar parte de una comunidad.
No sólo estas comprando el arte, también estas comprando la membresía a un club.
“A medida que el mercado de NFT se expande, muchos NFT servirán menos como arte o activos de inversión, y más como objetos de colección que anclan comunidades de entusiastas de ideas afines. Y aunque algunos coleccionables raros se venden por mucho dinero, la mayoría de ellos nunca califican para las subastas en Sotheby's o incluso para un lugar en Pawn Stars. Eso significa que los NFT pueden ser apropiados para Eminem, que puede permitirse perder $450,000, y al mismo tiempo ser accesible para personas para quienes Bored Apes está fuera de su alcance.”
Algunas de las celebridades que son miembros de BAYC son: Stephen Curry, Neymar Jr, Gwyneth Paltrow, Mark Cuban, Jimmy Fallon, Snoop Dogg, Paris Hilton, Justin Bieber, entre otros.
El mundo de los NFTs está en sus etapas iniciales y todavía queda mucho por desarollar. Probablemente muchos proyectos fracasen o resulten ser fraudes, pero no descartamos que en un futuro los NFTs sean de uso común en las sociedades. El caso de los BAYC es una de las múltiples aplicaciones que pueden tener los NFTs.
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El contenido aquí presentado no debe ser considerado consejo de inversión
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